九成女装上市公司营收净利双位增长，他们靠什么赚钱？

九成女装上市公司见喜

沪深两市纺织服装上市公司年报纷纷出炉，多数A股服装上市公司年报成绩单着实喜人。

截至日前，共有30家服装上市公司披露业绩预告或年报，其中22家公司业绩增长，占比超过七成。报喜鸟、嘉麟杰、摩登大道、希努尔、搜于特等5家公司2017年净利润同比增幅在50%以上；七匹狼5年来净利首次正增长；海澜之家2017年全年实现收入182亿元，归母公司净利润33.3亿元。其中2017年四季度实现收入57.2亿元，归母公司净利润8.2亿元，分别同比增长16.0%、15.2%。一如业绩预期的那样，海澜之家净利润继续稳居第一。

回暖气息更是蔓延在女装行业。已经公布的8家女装上市公司中，除拉夏贝尔A股首张成绩单不尽如人意，其他7家如安正时尚、维格娜丝、朗姿股份、宝国国际（宝姿）、歌力思、如意集团、江南布衣依靠多品牌战略、线上线下融合、设计年轻化、消费升级等均实现了营收及净利润至少两位数的增长。

安正时尚被上调评级至“买入-A”

据安正时尚近日发布2017年年报显示,安正时尚全年实现营业收入14.21亿元,同比增长17.78%;实现归母公司净利润2.73亿元,同比增长15.69%。其中,第四季度公司收入3.71亿元,同比增长23.87%,归母净利润0.75亿元,同比增长36.95%。

市场投资机构表示，安正时尚受益个性化、品质化消费升级助力中高端女装、多品牌协同发展、线上线下全渠道销售,公司业绩较快增长,并有望在18年继续维持较高增速。

分析人士称，假设玖姿品牌18年营收提升20%,尹默增速30%,安正、斐娜晨、安娜寇营收增速分别为50%、50%、50%,而短期来看,由于库龄结构良好,库存清理动力较小,18年毛利率有望小幅回升。也因此，安正时尚目前被上调评级至“买入-A”建议。

如意集团高端定位智能升级

如意集团近日年报显示，公司2017年实现营业收入119322.61万元，同比上升11.39%；实现归属于上市公司股东的净利润7093.31万元，同比上升48.29%。  公司表示，报告期内坚持“高端定位，精品战略”方针，通过组织机构调整，产业链融合，加大高端产品开发和市场拓展力度，强化企业管理，降低成本，提高效率，较好完成经营业绩目标。同时，公司实施工业化思维向互联网思维、生产制造商向科技服装服务商的“两个转变”，回归产品本质，重塑商业价值，以思维转型带动行动转型，推动“互联网+个性化定制+智能制造”升级项目的快速突破。

歌力思多品牌良性发展

歌力思2017年实现营业总收入20.58亿元，同比增长81.82%；归属于上市公司股东的净利润3.03亿元，同比增长52.96%；基本每股收益0.91元。报告期末，公司总资产35.12亿元，归属于上市公司股东的净资产20.67亿元，较期初分别增加36.67%、18.93%。

公司在业绩快报中表示，2017年行业整体呈现明显的复苏趋势，消费升级趋势明显。公司致力于成为有国际竞争力的高级时装品牌集团，聚焦高端消费领域。多品牌在设计研发、渠道、品牌推广、供应链整合及营运经验产生协同。同时，公司引入创新模式，不断提升多品牌运营管理能力，受益于集团优势资源的共享，各品牌发展良好。受此影响，公司本年度销售业绩稳步提升。

就业绩快速增长的原因，公司表示，公司旗下主品牌“ELLASSAY”单店销售业绩同比持续增长，“ED HARDY”品牌因其潮流风格和轻奢定位获得消费者认可，业绩持续上升，公司陆续收购的“LAUREL”、“IRO”、“VIVIENNE TAM”等多个定位高端至轻奢的国际品牌稳定健康发展，公司收购的线上代运营公司上海百秋网络科技有限公司亦保持了良性增长，多品牌在设计研发、渠道、品牌推广、供应链整合及营运经验产生有效协同。

维格娜丝大幅暴增244.50%

维格娜丝发布的2017年年报显示，报告期内，实现应业收入25.64亿元，与上年同期的7.44亿元相比，大幅增长244.50%，归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，与上年同期的1亿元相比，增长89.32%。报告期末，维格娜丝总资产达66.16亿元，与上年同期相比增长314.32%。

据财报介绍，集团业绩的增长主要来自于2017年收购的品牌Teenie Weenie。（维格娜丝旗下三个品牌为“V•Grass”“元先”“Teenie Weenie”）Teenie Weenie在2017年电商销售同比增长48%，其中O2O销售占比高达55%。双十一销售额同比增长70%，进入天猫女装销售额排名TOP10，现已成为天猫平台女装品类和重点合作品牌。截止到2017年12月底，品牌共有门店1286家。2018年，Teenie Weenie计划新开店铺200余家。

据悉，维格娜丝集团旗下品牌Teenie Weenie 2018年将新推出Baby品牌，并于2017年测试卖场成功开店，取得每月约20万的销售额。2018年开始计划大量开店，抢占婴童装市场。

朗姿拓展婴童医美业务

朗姿2017年年报显示,全年实现营业收入23.53亿元,同比增长72.06%;归母净利润1.88亿元,同比增长14.36%;扣非归母公司净利润1.47亿元,同比增长43.97%。其中2017四季度单季实现营业收入7.09亿元,同比增长30.85%;归母净利润0.85亿元,同比增长4.58%。  

分析认为,朗姿的良好业绩表现在于其泛时尚版图扩张步步为营时尚女装策略；坚持多品牌战略,目前拥有自主品牌4个(朗姿、莱茵、玛丽和朗姿子品牌俪雅朗姿),代理国际品牌4个(卓可、吉高特、FABIANAFILIPPI、DEWL),其中朗姿、莱茵和卓可为三大核心品牌；女装和资管业务拉动毛利率提升,利息支出增加,销售回暖及新品带动存货结构改善公司，2017年综合毛利率同比提升2.39个pct至57.35%,主要原因是女装主业折扣控制得当、新品占比提高等举措,盈利能力持续回升拉动女装毛利率同比提升3.05个pct至60.61%。  

投资建议:公司以中高端女装市场为基础,多品牌稳健增长,2017年大力调整渠道,关停低效店并加速下沉,销售回暖受益明显。

公司基于以上原因作出上述预测：2018年一季度女装销售收入持续走强，女装业务盈利能力持续上升；医美板块经营规模增大、新增资产管理业务，都将增厚公司利润，公司整体盈利水平较去年同期增长显著。

江南布衣童装业务增长迅猛

据财报，2017 年下半年江南布衣总收入16.54 亿元人民币，同比增加 26.2%；净利润3.12亿元同比增加36.8%。江南布衣拥有线下渠道会员240万人，较2017年6月增长了40万人。会员对零售总额贡献比重达到67.4%。童装品牌 jnby by JNBY 收入大幅提升，新增青少年品牌 Pomme de terre（蓬马）的收入则翻了近三倍。

财报有一处亮点是，截至2017年12月31日，江南布衣已经拥有线下渠道会员240万人，较2017年6月增长了40万人。会员对零售总额贡献比重达到67.4%。

另外，该财务期内，童装品牌jnby by JNBY收入大幅提升，新增青少年品牌Pomme de terre（蓬马）的收入则翻了近三倍。此前，江南布衣创始人李琳曾在接受媒体采访时表示，“公司未来对童装期望很大，门店的增长可能更多会依赖于童装品牌”。

拉夏贝尔A股首张成绩单不尽如人意 

近日，拉夏贝尔发布2017年年报，报告期内公司实现营业收入89.99亿元，同比增长5.24%，净利润4.99亿，同比下滑6.29%。而这，已经是其连续两年增收不增利。

对于业绩下滑的原因，拉夏贝尔在年报中表示主要是百货渠道转型调整导致公司专柜收入下降，以及公司部分处于培育期的品牌年度亏损金额有所增加。

拉夏贝尔的业务模式以外包生产为主，主要产品均为从第三方采购。回看公司产销量情况，2017年拉夏贝尔上装、下装、裙装、配饰的生产量比上年增长16.73%、18.19%、13.89%、-9.08%，销售量比上年增长6.47%、7.88%、-5.14%、-17.47%，库存量比上年增长24.79%、17.29%、25.05%、81.46%。这也意味着，公司的销售量跟不上采购速度。

据悉，2014年拉夏贝尔共有6887个零售网点，2017年底公司经营品柜数量达到9448个，较2014年增长37.1%。2014年拉夏贝尔线下营业收入（包括专卖和专柜）为61.7亿元，2017年线下营业收入为76.33亿，较2014年增长23.7%。线下营收增速远不及店面扩张速度。